美联储决议几大看点 详细剖析:有比做多黄金更

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美联储决议的几个亮点。详细分析:有没有比生产更多黄金更有利可图的交易?

摘要:美联储的决议赶上了几个亮点和几个市场押注策略。

|除了利率和鲍威尔,我们还应该注意什么?

由于FOMC主要投票委员会在静默期前的言论不同,市场对美联储的货币政策方向仍有许多疑虑。

美联储利率决议前夜:华尔街双面下注掘金“降

前标题:美联储利率决议前夕:华尔街押注掘金“降息”

最近,华尔街对冲基金经理张刚(化名)将美国股票净多头头寸的比例提高至美国投资组合的30%,达到过去4个月的最高水平。

“历史经验表明,当美联储开始降息周期时,美国股市将走出价格上涨的浪潮。我们不能错过这个赚钱的机会。”他告诉记者。

记者从许多渠道了解到,不少对冲基金押注于美联储7月底的“降息”和美国股票的长期套利。

杂草和。联席首席全球策略师迈克尔·珀维斯(Michael Purves)告诉记者,由于大多数华尔街金融机构普遍预计美联储在7月底将降息至少25个基点,因此与6月底相比,它们在美国股市的净多头头寸平均增加了至少5-8个百分点。

策略师肯·亚当斯(Ken Adams)也发布了最新的投资研究报告,显示美国股市正在“闪烁”超买信号。然而,鉴于许多对冲基金在过去几年中持有美国股票期货期权的最高头寸,看来许多对冲基金正在“防范”美国股票涨跌的风险。

张刚告诉记者,事实上,许多对冲基金在提升看涨美股头寸的同时,悄悄增加卖空S&P 500指数期货和VIX (market panic index)看涨期权的头寸,以对冲美联储降息导致美国经济衰退后美股回落的风险。

“事实上,目前对冲基金正在等待美国股市的明确信号,市场是否被基于美联储降息买入美国股票的套利所主导,或者降息引发的美国衰退风险是否影响交易情绪。他告诉记者,这也是对冲基金对美国股票进行双面押注的主要原因之一。

“与美股的长短博弈相比,对冲基金行业目前最能达成共识的是做空美元。”他指出。尽管英国硬通货英国退出欧盟风险的突然增加导致美元指数在30日突破98点大关,但大多数对冲基金认为,随着美联储降息,美元可能无法继续“徘徊在高位”。

双边下注

张刚认为,在美联储7月底降息的基础上买入美国股票,正成为大多数华尔街对冲基金和资产管理机构目前认为的“无风险套利交易”。甚至许多对冲基金也改变了此前拒绝美国股票高估值的态度,并迅速将美国股票的净多头头寸增加到美国投资组合的50%以上。

"在这背后,是历史经验决定了他们的投资决策."迈克尔·珀维斯透露。在过去的65年里,在美联储开始降息周期后的12个月里,S&P 500指数平均上涨了14%。

然而,他强调,S&P 500指数并非每次美联储开始降息周期时都上涨。美联储在2001年和2007年触发降息后,S&P 500指数没有上升,而是下降了。

“这与对冲基金交易的决策机制和上个世纪的巨大变化密切相关。”他分析说。如果对冲基金在上个世纪的交易决策主要是手工操作,那么自21世纪以来,越来越多的对冲基金引入了程序化交易模型,通过机器人对当前经济环境和历史数据的综合分析来“决定”交易策略。程序化交易模式往往认为美联储降息预示着美国经济即将进入衰退,因此为了规避风险而尽快抛售美国股票会导致美国股市下跌。

在迈克尔·珀维斯(Michael Purves)看来,如果美联储在7月底再次扣动扳机,那么上述历史可能会“重演”,因为目前对冲基金中程序化交易模式的受欢迎程度远高于10年前,甚至达到美国股票日交易量的40%以上。

华尔街一家大型对冲基金交易员也直言不讳地告诉记者,这也是他们买入S&P 500卖空期货头寸和三倍卖空交易所交易基金期权,同时增加对美国股票长期押注的主要原因之一。

“但真正决定我们双面下注的最大因素是,该基金内部认为,如果美联储这次通过保险降息(即先降息25个基点,且没有给出未来降息步伐的明确时间表),它可能无法有效延长美国经济扩张周期,减缓美国上市公司利润增长率的下降。”他指出。年初,他们认为2020年美国上市公司的平均利润增长率可能达到14%。然而,随着全球贸易形势趋于紧张,美国经济衰退的风险增加,他们目前将上述目标下调至5%左右。

因此,他们针对美联储设定的美国股票降息套利策略主要分为两种情景。如果美联储采取相对激进的降息步伐(例如,7月底一次性降息50个基点,或一年内三次降息),以增加市场对美国经济扩张周期和美国盈利增长复苏的信心,怎么样赚钱,另一方面,他们继续增加美国股票的卖空期权。未来头寸押注美国股市将在降息后涨跌。

根据芝加哥商品交易所联储观察利率交易数据,截至北京时间7月30日晚20点,大多数交易者押注美联储将在7月底降息25个基点,有可能大幅降息50个基点,降幅为19.4%。

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摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)全球市场策略师杨雅斯林(Jasslyn Yeo)警告称,无论美联储降息的速度有多快,美国股市涨势都可能在今年第三季度结束。因此,越来越多的美国股票上市公司发出利润预警信号,这表明美国股票面临更大的下跌风险。

隐藏的“小计划”

与美国股票套利的双面押注不同,华尔街大多数对冲基金对美元卖空达成了相当高的共识。

“逾90%的华尔街对冲基金认为,在美联储降息的压力下,美元仍无法保持高位。”张刚告诉记者。从本周开始,当美元指数超过98点大关时,许多对冲基金加大卖空美元的力度。

原因是美联储降息缩小了美元相对于其他货币的利差优势。此外,随着降息,美国债务收益率进一步下跌,迫使全球利差套利资本停止追逐美元固定收益资产,转而从其他国家寻找信用评级高、收益率相对较高的债券资产,使美元有可能从高位回落。

7月26日,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布最新数据,显示尽管美元指数在截至7月23日的一周内从97.13升至98.09,但投机者持有的净多头美元头寸仅比上一周增加1.2亿美元至153.2亿美元,表明在美联储月底降息的压力下,整个外汇市场对美元的看涨热情高涨

“这也是我们敢于针对美元卖空套利的原因之一。”张刚透露。

嘉盛集团全球研究团队负责人马特·韦勒(Matt Weller)表示,对冲基金针对美元的卖空套利策略可能不会持续很长时间。原因是美联储第三季度降息和美国经济下行压力可能将美元指数推回到94左右。然而,在第四季度,如果美国经济增长的基本面仍然好于其他国家,全球对冲资本可能会回归美元资产,推高美元指数。

一些华尔街对冲基金经理也向记者承认,即使市场普遍预期美联储将降息约80个基点(即一年三次降息25个基点),他们也不打算长期卖空美元进行套利。

“即使美联储开始降息周期,只要世界其他央行比美联储更加宽松,美元反而会成为新一轮货币宽松的受益者。”一位华尔街对冲基金经理向记者坦承。最近,他听说一些对冲基金计划在美元指数跌至94-95区间时,对美元进行反向投资。

“围绕美联储降息帷幕的拉开,许多对冲基金已经计划了各种美元套利策略。目前,他们正在等待哪种情景被触发,并迅速采取相应的交易策略进行套利。”张刚指出。

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